分析师称微软可能会将原报价改为全现金报价

Cowen And Company的分析师Jim Friedland说："微软可能会将原报价换成全现金报价来提高报价价值。这样凤险就降低了很多。 如果微软将报价换成全现金报价，那么不管微软股票怎么涨跌，价格都固定在每股31美元。"

网易科技讯 3月20日消息，微软收购雅虎的谈判又陷入了平静的讨价还价之中，分析师们认为微软可能会将原报价中的股票支付部分拿掉，将报价换成全现金报价。

雅虎已经正式拒绝了微软之前提出的每股31美元、总价在446亿美元、股票和现金支付各占一半的收购要约。

但是随着微软股价的下跌，原报价的价值已经降低到420亿美元或每股29美元左右。Cowen And Company的分析师Jim Friedland说，从市场目前的情况来看，原报价的价值可能还会继续降低。

他说："微软可能会将原报价换成全现金报价来提高报价价值。这样凤险就降低了很多。 如果微软将报价换成全现金报价，那么不管微软股票怎么涨跌，价格都固定在每股31美元。"

根据现在的要约条款规定，微软可以按每股31美元现金或者0.9509股微软流通股换取1股雅虎股票。其中现金部分占支付价格的一半左右。

Sierra Tech Research的分析师Steve Allen称，目前人们不但要担心交易价格的公平性，而且还要担心资产的形式，全现金交易可以增加交易价格的稳定性。

但是微软一直强调说，它认为它的报价是公平的，并且暗示自己不会提高报价。同时，雅虎方面则一直在劝说投资者相信公司价值远远高于微软提出的报价价格。

许多分析师相信，双方这么做只不过是为了争取一个有利于自己的价格而已，并且向股东表明它们都在努力为股东们争取最大的利益。

Enderle Group的分析师Rob Enderle称，换成全现金报价的话，微软可以向股东们有个交待，声称它坚定地坚持了原报价价格，而雅虎也可以向自己的股东表示自己已经尽力为股东争取了一个更好的价格。

他说："这个大概是双赢的方案，但是双赢并不容易实现。双方都声称它们在为自己的公司股东争取最大利益。"

然而，Endpoint Technologies Associates的分析师Roger Kay说，全现金报价会在微软的资产负债表上留下一个大窟窿，微软以后的日子将很难过。

他说："你是不想看到微软这么大一家公司突然出现流动现金不足的情况的。如果它们拥有足够的现金流的话，那倒不会是什么问题。 但是在现在的情况下，全现金收购雅虎可能会让微软陷入一个前所未有的财务凤险境地中。"

IDC的分析师Crawford Del Prete说，他认为全现金收购对于雅虎来说还是不够的，因为它想争取让微软出一个更高的价格。

但是Stanford Group的分析师Clayton Moran认为，雅虎面临的选择并不多，微软可能也想以和平交易方式接收雅虎，因此全现金收购雅虎的方案是很有可能的。

Friedland对此表示同意，他说："哪怕微软不愿意作出太大让步，它多少要让一点。"

他补充说，考虑到雅虎和宏观经济目前的情况，与微软合并是雅虎和雅虎股东最好的选择。（三张）

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